Операцией, сходной с факторингом, является форфейтинг. Форфейтинг, в отличие от факторинга, является однократной операцией, связанной с взиманием денежных средств путем перепродажи приобретенных прав на товары и услуги. Форфейтинг обслуживает послепоставочную часть экспортного контракта и обеспечивает рассрочку платежа иностранному покупателю. Банк-посредник приобретает у экспортера с дисконтом платежные обязательства, полученные экспортером по внешнеторговому контракту в качестве средства платежа. В отличие от факторинга, форфейтинг всегда совершается без права обращения регрессивного требования к экспортеру и не сопровождается наличием риска, связанного с отгрузкой и невозвратом аванса экспортером, благодаря чему форфейтинг характеризуется сравнительно низкой стоимостью. Возникновение рынка форфейтирования определено изменениями в структуре мировой экономики, происшедшими в конце 50-х начале 60-х годов, когда рынок продавца товаров производственного назначения постепенно преобразовывался в рынок покупателя этих товаров. Значительное развитие международной торговли сопровождалось усиливающейся тенденцией роста требований импортеров продлить срок традиционного 90-180-дневного коммерческого кредита. Это время характеризуется снижением уровня таможенного противостояния, образовавшегося вследствие послевоенной депрессии. Возрождение торговых отношений между странами Западной и Восточной Европы и возрастающая значимость в мировой торговле стран Азии, Африки и Латинской Америки создали множество финансовых трудностей, в первую очередь, у западноевропейских экспортеров. Более того, появление этих новых рынков пришлось на время, когда существующие банки были не в состоянии предложить услуги, ожидаемые экспортерами. Таким образом, форфейтированные средства появились в ответ на неудовлетворенный и постоянно растущий спрос на международные кредиты. Пионером среди крупнейших банков, действующих на рынке форфейтирования, стал «Кредит Суиз», первый крупный банковский центр форфейтирования - Швейцария. Форфейтирование - быстро развивающаяся отрасль, требующая создания в рамках традиционной функциональной структуры банка специального подразделения. В дополнение к растущему объему сделок возникла необходимость в расширении деятельности в других направлениях и предложении услуг по финансированию вне пределов банковской практики. С 1965 г. приступила к осуществлению операций первая специализированная организация, занимающаяся исключительно форфейтированием, компания «Финанц АГ» в Цюрихе (Finanz AG, Zurich) - филиал крупнейшего швейцарского банка. Первенство Швейцарии в форфейтировании не превзойдено до сих пор, хотя операции по форфейтированию распространились и на другие финансовые центры Западной Европы. Форфейтирование - термин, обычно употребляемый для обозначения покупки обязательств, погашение которых приходится на какое-либо время в будущем и которые возникают в процессе поставки товаров и услуг (большей частью экспортных операций) без оборота на любого предыдущего должника. Слово «а forfait» французского происхождения и выражает «отказ от прав», что составляет суть операций по форфейтированию. При форфейтировании продавец требования, могущего принять, например, форму переводного векселя, защищает себя от любого регресса, включением слов «без оборота» в индоссамент. Продавцом форфейтируемого векселя обычно является экспортер; он акцептует его в качестве платежа за товары и услуги и стремится передать все риски и ответственность за инкассирование форфейтеру (т.е. банку, учитывающему векселя) в обмен на немедленную оплату наличными деньгами. Обычно форфейтированию подлежат тратты или простые векселя, хотя теоретически задолженность в любой форме могла бы быть форфейтирована. Менее употребительные формы включают аккредитив и вытекающие из него отсроченные платежи. Преобладание простых и переводных векселей объясняется их употреблением в качестве инструментов торгового финансирования в течение длительного времени и свойственной им операционной простотой. Окончательный выбор того или иного платежного средства в международных торговых и кредитных сделках зависит от многочисленных юридических, экономических и политических соображений, что не позволяет выработать какое-либо общее правило.
1) Импортер и экспортер заключают соглашение о сроках платежа. Часто платежи осуществляются по мере выполнения работ. 2) Экспортер обращается к форфейтеру, который берет на себя обязательство по финансированию операции путем выплаты по учтенному векселю. Важно, чтобы экспортер проконсультировался с форфейтером еще до начала переговоров с иностранным клиентом, чтобы иметь возможность включить расходы по учету векселя в стоимость контракта. 3) Импортер обязуется осуществить платеж посредством коммерческих векселей, подписанных банком его страны. 4) Затем векселя, индоссированные банком страны импортера, отсылаются экспортеру. 5) Экспортер индоссирует векселя и передает их форфейтеру без регресса. 6) Форфейтер индоссирует векселя и перепродает их на рынке ценных бумаг. Гарантия форфейтера значительно облегчает продажу векселей.
Если импортер не является первоклассным заемщиком, пользующимся несомненной репутацией, любая форфейтируемая задолженность обязательно должна быть гарантирована в форме аваля или безусловной и безотзывной банковской гарантии, приемлемой для форфейтера. Выполнение этого условия особенно важно, если рассматривать сделку как необратимую, так как в случае неплатежа со стороны должника, форфейтер может положиться только на эту форму банковской гарантии как на свою единственную гарантию. Форфейтирование - наиболее часто применяемая и важная из среднесрочных сделок, так как охватывает срок от 6 месяцев до 5-6 лет. Однако каждый форфейтер устанавливает свои временные рамки исходя, главным образом, из рыночных условий для определенной сделки. При форфейтировании покупка векселей осуществляется за вычетом (дисконтом) процентов авансом за весь срок кредита. Экспортер, таким образом, фактически превращает свою кредитную операцию по торговой сделке в операцию с наличностью. В этом случае он отвечает единственно лишь за удовлетворительное изготовление и поставку товаров, а также за правильное оформление документов по обязательствам. Это последнее обстоятельство вместе с наличием фиксированной процентной ставки, взимаемой за всю операцию в самом ее начале, делает форфейтирование вполне приемлемой услугой для экспортера и относительно недорогой альтернативой другим современным формам коммерческого рефинансирования. При коммерческом кредитовании внешнеторговой сделки у экспортера возникает целая система рисков, которые он берет на себя. В эту систему традиционно включаются коммерческие, валютные, политические риски, связанные с переводом валют из страны в страну. Коммерческие риски связаны с неспособностью или нежеланием должника или гаранта платить. Угроза невыполнения обязательства неизбежно влечет за собой необходимость в каждом конкретном случае оценки кредитоспособности импортера или гарантирующего банка. Коммерческий риск, связанный с невыполнением обязательства государственной организацией, относится к категории политических рисков. К ним относятся также политические конфликты (война, гражданские волнения, интервенция), которые могут причинить экспортеру потери. В число наиболее серьезных рисков входят и риски, связанные с осуществлением платежей в иностранной валюте. При переводе валюты покупателя в валюту продавца плавающие курсы иностранных валют могут привести к значительному изменению стоимости приобретенных по контракту товаров, а стало быть, и к потерям для экспортера. Риски перевода вызваны обычно неспособностью или нежеланием государства или другого специализированного органа осуществить платежи в валюте контракта, а также мораторием на перевод платежей в валюте за границу. Все эти виды рисков применимы и к форфейтированию, так как, учитывая векселя, форфейтер берет на себя без права регресса все риски экспортера. Поэтому при форфейтировании необходимо соблюдать основные правила страхования от рисков. При страховании от коммерческих рисков экспортер должен следить за тем, чтобы заемщик принадлежал к первоклассной компании, хотя в большинстве случаев требования экспортера покрываются авалем или гарантией банка страны должника. Большинство форфейтирующих компаний принимают на себя обязательства только в период возможного для форфейтера возникновения рисков. Покрытие риска перевода валют из страны в страну осуществляется форфейтером. До заключения форфейтной сделки именно он определяет способность страны импортера выполнять свои валютные обязательства. При покрытии валютных рисков большинство форфейтирующих компаний ведут расчеты только в определенных валютах, которые, исходя из спроса на эту валюту, можно беспрепятственно и быстро рефинансировать. К таким валютам относятся прежде всего доллары США и евро. Форфейтирование как метод рефинансирования коммерческого кредита представляет для экспортера и преимущества, и недостатки. К преимуществам относятся: • упрощение балансового соотношения возможных обязательств; • улучшение состояния ликвидности (эти два преимущества важны в случае растущей задолженности экспортера); • уменьшение возможности потерь, связанных лишь с частичным государственным или частным страхованием, и возможных затруднений с ликвидностью, неизбежных в период предъявления застрахованных ранее требований; • отсутствие рисков, связанных с колебанием процентных ставок; • отсутствие рисков, связанных с курсовыми колебаниями валют и изменением финансового положения должника; • отсутствие рисков и затрат, связанных с деятельностью кредитных органов и взысканием денег по векселям и другим платежным документам. Недостатки для экспортера сводятся к возможным относительно более высоким расходам по передаче рисков форфейтеру. Но, прибегая к форфейтированию, фирма-экспортер исходит из стратегических соображений, а с этой точки зрения форфейтиро-вание может показаться ей очень выгодным. Анализируя главные условия сделки форфейтирования, основное внимание следует уделить: • механизму погашения; • валюте; • дисконтированию; • видам форфейтируемых документов; • видам банковской гарантии. Нормальным условием кредита является регулярное его погашение частями. Риски кредитора уменьшаются в результате сокращения среднего срока. Там, где задолженность выступает в форме простого или переводного векселей, это достигается выставлением ряда векселей на определенный срок, обычно на срок до шести месяцев. Следовательно, при форфейтировании на срок до пяти лет можно оперировать с десятью простыми векселями, выписанными на одинаковую сумму, и каждый на срок шесть месяцев после очередной отгрузки товара последовательно. Долговые расписки и вексель выписываются, как правило, в долларах США и евро, хотя учесть вексель можно, в принципе, в любой валюте. Сейчас на практике форфейтеры почти всегда используют эти две валюты в силу их повсеместного хождения на еврорынках, а также, чтобы избежать затруднений с проведением операций в других валютах. Более того, поскольку стоимость операций по форфейтированию определяется, главным образом, основными затратами форфейтера, то риски, связанные со слабыми или нестабильными валютами, чрезвычайно удорожали бы такие операции. Разумеется, важно, чтобы платежи осуществлялись в свободно конвертируемой валюте. Для этого долговые расписки или векселя всегда включают эту важную оговорку, когда они выражены в иной валюте, чем валюта места платежа. Учет (дисконтирование), т.е. удержание согласованной скидки за соответствующий период с номинальной суммы векселя, имеет место после того, как форфейтер получил вексель. В результате дисконтирования экспортер получает за учтенный вексель определенную сумму наличных денег. С точки зрения экспортера, операция на этом завершена, поскольку он уже получил оплату за поставленные товары полностью, и по условиям соглашения с форфейтером заключенная с ним сделка обратной силы не имеет. Операции по форфейтированию редко совершаются по плавающим учетным ставкам. Как уже упоминалось, огромное количество обязательств, подлежащих форфейтированию, принимает форму либо простых векселей, либо переводных, выставленных на должника бенефициатом и акцептованных должником. Следующие два соображения определили преобладание этих форм долговых документов: • известность, так как эти виды обязательств существуют во всем мире со средних веков. Многолетний опыт в обращении с такого рода документами ведет к значительному облегчению общения участвующих сторон и, как правило, способствует быстрому и беспрепятственному осуществлению операций; • согласованная на международном уровне правовая основа, заложенная Международной конвенцией о коммерческих векселях, принятой Женевской конференцией в 1930 г. Эта конвенция - четкий кодекс практических действий. Хотя она подписана лишь представителями стран-участниц, там были разработаны принципы, позднее принятые внешнеторговым законодательством большинства государств. Другими кредитными документами, также пригодными для форфейтирования, являются счета дебиторов и отсроченные обязательства по аккредитиву. Они более или менее похожи, судя по сложности этих операций. Их осуществление требует от участников хорошей осведомленности по юридической и деловой практике, применяемой в стране должника. Оба вида долговых документов предполагают необходимость полного изложения всех условий. Более того, все сроки погашения объединены в документе, выставленном в пользу бенефициара и часто непереводимом без специального разрешения должника. Это вызывает многочисленные правовые и операционные сложности и, как правило, снижает привлекательность для форфейтера таких документов, как дебиторские счета и аккредитивные обязательства, хотя и не исключает возможности проведения с ними операций по форфейтированию. Возвращаясь к двум наиболее распространенным видам негоциируемых документов, следует отметить, что при форфейтировании между простыми и переводными векселями существует, с юридической точки зрения, различие интересов участников. Это относится к оговорке «без оборота» и отражается в Международной конвенции о коммерческих векселях, устанавливающей, что индоссант простого векселя обладает законным правом освободиться от любого обязательства на основании оговорки об отсутствии обратного требования в его индоссаменте. В случае переводного векселя кредитор выступает как векселедатель и потому, с точки зрения права, всегда ответственен безотносительно к тому, напишет он на векселе какое-либо исключающее это правило распоряжение или нет. На практике это создает ряд проблем. Поскольку трассант обычно удовлетворяется письменным обязательством форфейтера не предпринимать действий против трассанта в случае неплатежа, то становится существенным, чтобы экспортер имел дело с форфетейрами, обладающими незапятнанной репутацией, на которых можно положиться, что они выполнят условия соглашения. Именно по этой причине экспортеры в качестве платежных документов предпочитают простые векселя, позволяющие легче осуществить перевод риска. Простые, или переводные, векселя, акцептуемые при форфейтировании, почти всегда сопровождаются банковским страхованием в виде обычной гарантии, или аваля. Гарантом, как правило, выступает действующий на международном рынке и известный форфейтеру банк, являющийся резидентом в стране импортера и способный подтвердить платежеспособность импортера. Такая гарантия важна не только для уменьшения риска форфейтера, но также для того, чтобы при необходимости иметь возможность переучета обязательств на вторичных рынках ссудных бумаг. Гарантии и авали, в сущности, просты: оба вида в их простейшей форме выступают как обещание платить некую сумму на определенную дату в случае неплатежа исходного должника. Применение в качестве обеспечения обязательств «бюргшафта» (поручительства) несколько сложнее. При выдаче гарантии обещание принимает форму подписанного гарантом самостоятельного документа, полностью излагающего условия, касающиеся сделки. Важно, чтобы в гарантии специально были указаны не только полная сумма, но и каждый срок платежа и приходящаяся на эту дату сумма погашения, поскольку именно на основе этих данных рассчитываются затраты на дисконтирование. Существенно также, чтобы гарантия была отвлеченной, т.е. была полностью обособлена от основной сделки, так как иногда на практике выдают гарантии, полагаясь на экономическое положение импортера, но форфейтер, как правило, настаивает на чистых безотзывных и безусловных обязательствах гарантирующего банка и предпочитает документы без оборота на экспортера, но только в том случае, если по выполнении основного контракта гарантирующий банк объявит задолженность безусловной. Аваль в международной практике можно рассматривать как безотзывную и безусловную гарантию об оплате на определенную дату, выдаваемую гарантом, как если бы он сам был должником. Это наиболее подходящая и предпочтительная форма страхования для форфейтера. Аваль выписывается прямо на каждом векселе или тратте, для чего на них достаточно сделать надпись «per aval» и подписаться под ней (на переводном векселе надо указать также наименование исходного должника, в пользу которого произведен аваль). Простота и ясность аваля вместе с присущей ему обособленностью и трансферабельностью (переводимостью) позволяют избежать множества осложнений, связанных с предоставлением гарантии. Поэтому при страховании форфейтирования авалю как форме гарантии и оказывается предпочтение. Однако следует иметь в виду, что в некоторых странах аваль не признается. Бюргшафт (поручительство) - объявление обязательства, привязанного к определенному контракту. Но так как контракт не зависит от правового обоснования, то эта форма гарантии при форфейтировании менее употребительна. Как правило, форфейтер пренебрегает необходимостью проверки законности всевозможных документов, акцептуя бюргшафт только после подтверждения, что поставка товаров соответствующим образом завершена. Это обстоятельство в значительной мере сокращает сферу применения данной формы гарантии. Форфейтер обычно требует от гарантирующего банка подтверждения отсутствия у него контртребований, неизменности сумм и сроков, согласия на передачу прав и требований новому владельцу, а также подтверждения, что банковский бюргшафт действует безусловно и безотзывно. Такое всеохватывающее подтверждение значительно ограничивает применение бюргшафта и способствует тому, что форфейтированный бюргшафт становится обычной гарантией, т.е. обособленным обязательством исполнения, не связанным с основной операцией. Часто заинтересованные экспортеры обращаются к форфейтеру на самом раннем этапе сделки. Экспортер, будучи часто не в состоянии самостоятельно предложить импортеру среднесрочный кредит, задолго до заключения экспортного контракта захочет выяснить, имеется ли в принципе возможность организации форфейтированного финансирования на покрытие расходов по экспорту. Форфейтер, незнакомый со всеми необходимыми подробностями, будет не в состояний сделать окончательное предложение, но сообщит, возможно или нет такое финансирование, и назовет приблизительные учетные ставки. Вслед за этим экспортер сможет на этой основе продолжить переговоры и, если необходимо, согласовать расходы по возможному форфейтированию его дебиторской задолженности. Наконец, форфейтер делает экспортеру предложение предоставить необходимые средства по фиксированной ставке, хотя прежде, чем это предложение, принимается экспортером, может пройти какое-то время. Этот опционный период (период выбора), в течение которого не взимается никакой комиссии, обычно не превышает 48 часов. Возможен и более длительный (до 1-3 месяцев) период опциона, но в этом случае удерживается опционная комиссия. Гораздо более важен промежуток времени от момента соглашения о покупке векселей до фактической поставки, поскольку подготовка финансирования обычно проходит от момента отгрузки товаров. В течение этого периода форфейтер связан договоренностью форфейтировать обязательства по фиксированной ставке на весь срок или вплоть до установленной даты, в то время как экспортер обязан представить согласованные документы. Экспортер может аннулировать контракт с форфейтером только по взаимному согласию с ним, оплатив при этом причитающуюся форфейтеру неустойку. Можно сделать вывод, что форфейтирование служит наиболее юридически распространенным способом рефинансирования внешнеторгового коммерческого кредита. Преимущества форфейтирования для экспортера связаны, в первую очередь, с полным перенесением валютных, коммерческих, политических, переводных и других видов риска на форфейтера (банк), что делает форфейтирование наиболее предпочтительным для продавца.
