После вступления в силу с 1 января 1992 г. директив Европейского Сообщества 90/436/ЕЕС и 90/435/ЕЕС «география» холдингового бизнеса существенно изменилась. Налоговые директивы такого рода устанавливают единые правила налогообложения для всех стран ЕС и призваны упорядочить налоговую систему новой Европы. В настоящее время унификации подверглись лишь отдельные аспекты европейской налоговой системы. В частности, упомянутые директивы устанавливают правила налогообложения материнской фирмы и ее дочерних компаний, находящихся на территории ЕС. Смысл новых директив заключается в том, что дивиденды, поступившие в адрес материнской компании, освобождаются от налогов «у источника» и исключаются из ее налогооблагаемой базы. Это правило распространяется на дивиденды дочерней фирмы в том случае, если материнская компания владеет как минимум 25% акций. Директивы были введены с целью улучшения условий функционирования европейских транснациональных структур и действуют исключительно для стран Союза. Например. если центр управления и контроля нидерландской компании находится на Мальте (схема Нидерланды—Мальта является одной из распространенных схем налогового планирования в Европе), то такая компания не может пользоваться льготами, предусмотренными директивами. Что это значит для международного корпоративного планирования? Прежде всего холдинговые схемы с участием европейских компаний стали более эффективны. В соответствии со многими европейскими налоговыми соглашениями минимальная планка налога «у источника» составляет 5-10%. После ввода в действие директив потери холдингов на налог «у источника» сокращаются до нуля (при соблюдении условий директивы). Например, в соответствии с налоговыми соглашениями Великобритании с Бельгией, Нидерландами, Францией, Италией и Люксембургом налог «у источника» составляет 5%. Новые директивы эти потери вообще устранили. К числу последствий нововведений относится и то, что по своему налоговому статусу дочерняя фирма в Европе приблизилась к положению филиала. С налоговой точки зрения они стали практически эквивалентны (ранее выбор между ними требовал особого обоснования). В результате введения в действие директив перевод капиталов в форме дивидендов в некоторых случаях стал более перспективным по сравнению с переводом доходов от продажи активов. При планировании инвестиционного проекта разработчики должны рассмотреть оба варианта: как реализацию доходов путем последующей продажи активов (доход обычно включается в налогооблагаемую прибыль), так и перевод прибыли в форме дивидендов (условия которого улучшились благодаря директиве). Ранее приоритет отдавался, как правило, первому варианту. Вообще новые европейские директивы благоприятно сказались на положении холдинговых компаний в Нидерландах. Дивиденды исключались из налоговой базы нидерландских компаний и ранее. Однако для этого требовалось «квалифицированное участие» (25%). Кроме того, вложения должны были носить не портфельный, а «активный» характер. Теперь это условие в отношении стран ЕС снято. За пределами ЕС, а также вне сферы действия новых директив налоговые механизмы остались без изменения. Директивы 90/436/ЕЕС и 90/435/ЕЕС дополняет директива 90/434/ЕЕС (Mergers Directive). Она регулирует и унифицирует условия конструирования холдинговых объединений в Европе. Ее действие распространяется на "слияние» и «разделение» компаний, перевод активов, обмен акций. Смысл этой директивы заключается в том, что от налогообложения освобождаются прибыли, начисляемые налоговыми инспекциями при проведении такого рода операций. В частности, обмен акций в процессе слияний и разъединения компаний, а также продажа активов теперь в некоторых случаях могут осуществляться по номинальной стоимости. Важно и то, что при проведении такого рода операций на европейской арене устраняется двойное налогообложение.
